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枫说基金2020三季度偏债混合型基金简评这回带来的是个人比较关注

发布日期:2020-11-21 10:08   来源:未知   阅读:

  这回带来的是个人比较关注的5支偏债混合型基金的简评。上次已经提到过,这个类型与激进型二级债基在风险敞口上较为相似,但各有各的特点,激进型二级债基我们可以很轻松的找到明星基金经理管理的产品,而偏债混合型基金则可以享受打新带来的额外收益,从各大券商关于打新的研报以及当前可转债的投资性价比以及债券市场的综合情况来看,混合型打新收益从整体性价比来说还是强于二级债基的明星经理效应,这一点同样适用于之后会提到的权益类仓位常年低于20%的保守混合型基金与稳健型二级债基。

  今天要和大家聊的五支基金分别是易方达瑞弘、东方红稳健、广发聚安、国富新机遇以及鹏扬景兴。这几支基金的规模都在5~10亿这个区间,可以较好的享受打新带来的额外收益。其风格又各有不同,能满足偏好不同策略的投资需求。

  易方达瑞弘这支基金是易方达瑞字辈我关注的一支。原因无二,又是我们熟悉的林森经理。没有了张清华经理在债券端的辅助,这一块稍显呆板,常年不变的满仓信用债策略。好处就是持续的高票息给基金的收益有打底,坏处就是存在信用风险并且不可能有超额收益。持仓与季报我们之前都分析过了,这里不再赘述,偏向新兴产业的持仓让其弹性较大,请大家注意。

  东方红稳健这支基金完全与易方达瑞弘不同,真正担的上稳健二字。权益类持仓一手的高股息大蓝筹与周期股,债券方面特别与众不同,在三季度末就开始积极布局利率债了,减持了信用债,信用风险是不用担忧了,可利率会不会随着经济复苏继续上行,这点就需要打上一个问号了。还是当初关注的理由,如果你喜欢稳健,特别是五十岁以上爸爸妈投资,这支基金绝对值得关注。

  要说固收+这个概念上半年火的时候哪位基金经理最出名,从当时的新闻来看谭昌杰经理绝对是曝光率相当高的,我们只需观察一下广发趋势优选规模的膨胀就可以发现了。不过100亿的基金肯定不符合打新基金这个条件了,于是我们继续关注广发聚安这支基金。债券方面是依然是一贯的信用债策略,最近广发双利债的踩雷引起了我的一些忧虑。我们需要重点说一说股票调仓这块。我们看到谭昌杰经理放弃了之前坚持许久的消费+医药+高股息的策略,突然之间增持了不少科技股,并且逆向抄底航空业。从现在的结果来看这次的调仓是并没有起到效果,我开始担心他是不是在做一些超出能力圈之外的事情。个人建议是短期内不要介入,买入的先持有,未买入的可以选择其他选项。

  接下来两支都是我从EA君那里抄来的作业,真的香。。国富新机遇吸引我们的地方只有一点,那就是极其亮眼的业绩。成立五年的时间波动之小肉眼可见,但收益却一点都不落后,每次大涨都能跟上,市场震荡还能有超额收益,规模又刚刚好,是一支非常不错的,可以享受打新收益的偏债混合型基金。无论是债券还是股票,他的风格都非常均衡,债券长期利率与信用均配,不偏向某一边;股票之前一直以高股息策略为主,但二季度加了许多成长性在其中,取得了非常好的效果,并且三季度强化了这种成长性。现在的股票持仓与国富中国收益有非常大的相似,看来是国富基金的投研团队在其中起到了不小的作用,这也给整个业绩的可持续性注入了一定的信心。

  但这个持仓可能会相对的增加他的弹性,注重回撤的投资者不要光看他最近涨的好就忘了他业绩的来源。另外还有一个很重要的缺点,那就是两位基金经理都相对年轻,并且管理该基金的时限都未超过3年,对基金经理这一项占有较大权重的投资者请慎重。

  最后一支是我最近加入基金池并选择建仓的基金,鹏扬景兴。作为一支关注于绝对收益的偏债混合型基金,他基本符合了我所有的需求。鹏扬基金让人信得过的企业文化,罗成经理社保,险资再到公募的丰富经验,焦翠经理在公司老板杨爱斌手下锻炼出来的债券管理能力,以及基金经理在季报之中所表达出的可信任的投资策略。

  在三季度报中,基金经理向我们传达了以优秀公司群体,分散化组合持仓,合理估值范围去获取稳健可持续投资回报的思想。另外之前的报告中,基金经理还通过研究告诉投资者,25%的股票+5%的可转债+70%的债券是获取绝对收益最佳的配置。以上我们从方方面面获取的信息都透露出基金经理以自己的方法论真心为投资者谋取绝对收益的心愿,从业绩来看他做到了,并且他的方法论是我认可的,并且认为长期有效的,那在我的配置中就会有他的一席之地。

  从股票持仓来看,他几乎持有的都是各行业的龙头,并且持续不断的加仓,对高估值给予了极大的容忍性。这与他的方法论是相符合的,那我就会相信他,并且在组合中做出自己的平衡。(我选择了易方达安心回馈与交银周期回报与他搭配,大家有什么想法的可以一起分享)

  最近三年的收益对比很能说明这几支基金的特点。易方达瑞弘的弹性是其中最大的,鹏扬景欣的成立时间有一些优势,不过策略与弹性想符合,国富新机遇在调仓以前和东方红稳健差不多,现在的均衡持仓让他有了更好的适应性。东方红稳健依然保持了他的风格,就是稳。广发聚安最近这段时间表现欠佳,而且能否恢复我们还需要再观察。

  我们还可以将差不多风险敞口但特性不同的产品放在一起比较,这里特别加入了最最老牌的产品,南方宝元债作为基准。其实这些基金的差异直到19年四季度末才显现出来,但东方红稳健对南方宝元债的持续优势是比较明显的,后期的结构性行情更多看的还是基金经理的选股能力以及投资者对他策略的信任程度。

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